機構指出，版號恢復常態化發放，優質手遊拉動市場回升。2023年中國遊戲市場表現符合預期，隨著版號常態化發放，新品上線節奏恢復，多款遊戲蓄勢待發備受關注，中國自研遊戲出海收入維持在較高規模水平，看好遊戲景氣度恢復，有望帶動2024年市場實現穩步增長。建議關注版號儲備豐富、研發能力較強、產品優質的頭部公司。
核心邏輯
1.遊戲版號發放呈現常態化趨勢，板塊有望加快修復。遊戲數量方面：繼去年12月國產遊戲版號單月發放首次破百（105個）後，1月再創新高為115個，對比去年1月的88個，同比增加30.68%，此次發放數量對比過往有明顯提升。遊戲種類方面：此次獲批遊戲種類豐富，具體包括4款客戶端遊戲、8款移動兼客戶端遊戲、1款PS遊戲、1款PS兼客戶端遊戲、1款網頁兼移動兼客戶端遊戲，其餘100款為移動遊戲（含58款休閒益智類移動遊戲）。
2.2月2日，國家新聞出版署釋出2024年首批進口網路遊戲版號名單，共32款遊戲獲批，與2023年單月獲批進口遊戲版號數量相當。從申報類別來看，分為24款移動遊戲，4款客戶端遊戲，以及5款遊戲機（包括XBOX、Nintendo Switch、PS4、PS5、複合載體）遊戲，其中有1款遊戲同時拿到了移動端和客戶端遊戲版號。本次獲批版號的遊戲包括：騰訊手遊《地下城與勇士：起源》，該款遊戲2022年在韓國上線不到八個月的累計流水或已接近10億元，完美世界端遊《釣魚：北大西洋》、愷英網路手遊《納薩力克崛起》等。繼上個月發放115個國產遊戲版號後，本次進口遊戲版號發放再次提振遊戲行業信心，推動優質內容持續供給。
3.AI應用落地加速，行業增長可期。AI將持續賦能降本增效：算力方面，在ChatGPT持續滲透背景下，AIGC領域軟硬體結合的飛輪效應逐漸形成；內容方面，AIGC正深入滲透進遊戲開發各環節，在遊戲資產生成，內容更新最佳化和遊戲運營及管理等各個領域的應用正快速落地。近期AI影片應用Pika1.上線，該產品主要功能包括高質量文生影片、圖生影片、影片生影片、區域性修改、尺寸修改等，產品功能驚豔，受到較高關注。隨著AI創意工具相關技術迭代不斷升級，內容生產力迎來更新迭代，或將進一步助力遊戲產業發展。疊加行業內公司新產品週期穩步開啟，後續將持續創造業績，遊戲行業有望開啟新一輪的增長。
利好個股
銀河證券認為，從長期來看，AIGC等技術對遊戲全產業鏈具有降本增效，提升使用者互動體驗，改善使用者遊戲體驗，突破付費意願上限的效果。重點推薦研發實力強、研發投入大、儲備豐富的遊戲公司。建議關注：騰訊控股、網易、吉位元、愷英網路、三七互娛、完美世界等公司。
光大證券指出，政策支援下海外市場將持續成為遊戲行業發展擴張的重要方向，後續隨著對海外各細分市場的滲透，出海空間仍大。梳理A/H股中出海參與程度較深的遊戲公司，考慮遊戲板塊深調，已較為充分地反應悲觀預期，估值整體較低，建議關注海外收入佔比高、持續有研發新品和海外產品發行能力強的遊戲公司，有望具有較高業績確定性。建議關注：三七互娛、神州泰嶽、掌趣科技、崑崙萬維、世紀華通。
本文內容精選自以下研報：
光大證券《網際網路與傳媒遊戲行業跟蹤系列報告：深調已較充分反應悲觀預期，關注遊戲出海領航公司》
華金證券《傳媒行業快報：遊戲版號發放迎突破；AI技術賦能XR產業》
太平洋證券《傳媒行業週報：2024年首批進口遊戲版號釋出，春節檔預售票房破2億元》
萬聯證券《傳媒行業跟蹤報告：2023年國內遊戲市場顯著回暖，騰訊全球手遊市場強勢領跑》
銀河證券《傳媒網際網路行業點評報告：11月國產遊戲版號發放，趨勢如常》